前言：为什么写这本书
一个饭桌上的问题
2024 年某天，一个朋友在饭桌上问我——「现在还能投 AI 吗？大模型已经是巨头战争了，应用又被认为是套壳，你们 VC 怎么看？」
我没有当场回答。这本书是迟到的回答。
朋友的问题里，藏着 AI 时代 VC 的三重焦虑：
- 基础层焦虑：DeepSeek 估值 450 亿美金、OpenAI 3000 亿美金——中型 VC 在大模型层已经没机会；
- 应用层焦虑：90% AI 应用是套壳，怎么找到那 10% 真应用？
- 范式焦虑：传统 VC 心法（看人、看赛道、看团队）在 AI 时代是不是失效了？
这本书的回答可以浓缩成一句：
传统 VC 心法没有失效，但需要重写。在 AI 时代，9 条经典原则的「触发条件、力度、节奏」全变了。
写好这件事不容易。它需要同时满足三个条件：
- 懂 VC 心法——不是只看行业新闻，而是真正理解 Power Law 数学；
- 懂中国一级市场——不是只看二级市场风口，而是知道 Sourcing / DD / 退出怎么做；
- 懂 AI 技术——不是只看产品功能，而是能感知 transformer / Mamba / RLHF 的范式差异。
三件事单独懂的人不少，三件事都懂的人不多，三件事都懂还愿意用 100,000 字写出来的人，更少。
这本书的取材
本书的素材来自 4 类来源：
1. 张倩 / 天际资本公开访谈合集
包括 2018-2026 年新浪、第一财经、21 财经、36 氪、富途安逸、搜狐等十几家媒体的深度访谈，特别是 2025-09 新浪长报道 《雷军和张一鸣背后的女人，正在寻找下一个字节》——这是张倩**最系统阐述「天际铁三角」+「抓不变之物」+「百分之八九十 VC 会被淘汰」**等核心观点的一篇。
2. The Venture Mindset (Strebulaev & Dang, 2024)
斯坦福商学院教授 Ilya Strebulaev 提炼的硅谷 9 条 VC 心法。本书第一部 10 章的骨架。
3. 全球 AI 一级市场数据
PitchBook、OECD、CB Insights、投资界、36 氪等机构 2024-2026 年公开数据——所有数字都有引用编号到附录 D。
4. 笔者的一线观察
笔者持续跟踪 AI 行业 5 年的笔记、与创始人 / VC / LP 的对谈、产业访谈。
给三类读者的不同读法
你是 VC 投资人？
从第一部开始顺读。10 条心法是你重写自己投决框架的脚手架。第二部赛道章可以用作团队 weekly 的赛道分享底稿。第三部和附录直接拿去当作内部 SOP 的初稿。
你是 AI 创业者？
先读第三部第 17 章（DD）——直接看 VC 怎么看你。然后倒回第一部第 3 章（创始人画像）和第 9 章（节奏），最后挑你赛道对应的第二部一章。剩下的可以选读。
你是 LP 或行业研究者？
先读导论 + 第一部第 10 章（中国心法）+ 第二部全部——这是最快理解中国 AI VC 当前格局的路径。然后看第 18 章（退出）和附录 A（30 个案例）做深度。
一个免责声明
本书数据截至 2026 年 5 月。
AI 行业的速度意味着，等你读到这段文字的时候，DeepSeek 的估值可能已经 1000 亿美金，OpenAI 可能已经发布了 GPT-6，月之暗面可能已经港股上市，又或者，某家我重点引用的公司已经倒闭。
这正是 AI 时代写一本书最大的难处——也是最大的乐趣。我尽力让书中心法层面的内容具有 5 年以上的生命力（这也是为什么我用 Strebulaev 9 原则作为骨架），但数据和案例层面只能是某一时刻的快照。
如果未来某条数据被时间证伪了，请按以下顺序处理：
- 优先信任心法而不是当时的数据；
- 把过时数据当作「那一刻判断的依据」而非「永恒真理」；
- 用最新数据做你自己的判断——这本书的目的从来不是让你照抄结论，而是让你学会自己得出结论。
致谢
感谢张倩女士及天际资本团队 10 余年来对外公开分享的投资思考——本书的中国心法部分主要建立在她们的实战经验之上。
感谢 Ilya Strebulaev、Alex Dang、Peter Thiel、Sebastian Mallaby 等学者和实践者的经典著作，提供了 VC 心法的国际坐标系。
感谢所有曾经和我深度讨论 AI / VC 议题的同行、创始人、LP 朋友——你们的判断和质疑让本书的论点更扎实。
最后，感谢正在读这段文字的你——希望本书在 AI 浪潮中给你一个准星。
——手工川工作室 2026 年 5 月，于北京
Powered by Lovstudio.ai 本书的写作、编辑、排版、配图、构建、部署全流程均由 Lovstudio.ai 平台辅助完成——这本身就是 AI 时代「生产力革命」的一个微型案例。